Доход, полученный за всё время владения облигацией, складывается из купонных выплат и цены погашения облигации, выплачиваемый в конце срока владения (как правило, эта цена совпадает с номинальной ценой).
Обозначим через С1, С2, С3, …., Сn купонные доходы, полученные владельцем в течение владения облигацией. В конце срока облигация погашается по номиналу N. Сюда относятся выплаты по купонам и цена погашения облигации. Тогда текущая, современная (рыночная) стоимость облигации P равна сумме всех дисконтированных доходов:
(19)
где i- доходность облигации к погашению.
Соотношение (19) связывает рыночную цену облигации с доходностью к погашению или со ставкой дисконтирования. Если будущие доходы известны, фиксированы, то соотношение (19) позволяет решать две основные задачи:
определять цену облигации, если известна доходность (ставка дисконтирования)
определять доходность облигации, если известна её цена.
Как видно из (19), если будущие доходы по облигации фиксированы, то цена облигации тем выше, чем ниже ставка доходности. Таким образом, в зависимости от рыночных тенденций доходность облигации и цена изменяются в противоположенных направлениях, т.е. при повышении рыночных процентных ставок цена облигации падает, и, наоборот - при понижении рыночных процентных ставок цена облигации возрастает.
Ниже приведены финансовые расчеты для основных видов облигаций.
4. Бескупонные или дисконтные облигации