CAPM

. Переведем годовую безрисковую ставку в недельную:

f,нед = Rf,год / 48 = 8.25 / 48 = 0.172

%.

. Сгруппируем исследуемые компании по отраслям:

«Нефтянка» (Лукойл, Газпром, Роснефть);

«Банки» (Сбербанк, ВТБ);

«Металлы» (Норникель, Полюсзолото).

На основании данных, приведенных в приложении 1

, и в соответствии с выражением 1

рассчитана недельная доходность активов. Результаты расчетов приведены на рис. 2

. Данные по средним величинам, дисперсиям доходностей приведены в табл. 1

.

Рис. 2а. - Недельные доходности активов и отрасли (%) в зависимости от времени (дни). Линии тренда. «Нефтянка»

Рис. 2б. - Недельные доходности активов и отрасли (%) в зависимости от времени (дни). Линии тренда. «Банки»

Рис. 2в. - Недельные доходности активов и отрасли (%) в зависимости от времени (дни). Линии тренда. «Металлы»

. Поведение отрасли. Доходность отрасли рассчитана на основе индексов РТС Нефти и газа (RTSog), РТС Металлов и добычи (RTSmm), РТС Финансов (RTSfn). Исследуемые в данной работе компании входят в перечень компаний, используемый для расчета вышеуказанных индексов (см. приложение 2

).

Характеристики доходности отраслей см. табл. 1

, график индекса той или иной отрасли см. рис. 2

.

Уравнения.

«Нефтянка» E(Rнефт) = 0.172 + β (1.45 - 0.172) = 0.172 + 1.29β

«Банки» E(Rбанк) = 0.172 + β (0.71 - 0.172) = 0.172 + 0.54β

«Металлы» E(Rмет) = 0.172 + β (0.05 - 0.172) = 0.172 - 0.12β

Рис. 3. - САPM

. Сравнение доходностей. Результаты приведены в табл. 1

.

Табл. 1