Управление денежными средствами является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного патока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Дж. Кейнса определяют основные причины: рутинность; денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными патоками всегда имеется временный лаг, предприятие вынужденно постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете; предосторожность деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей; спекулятивность; денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует нулевая вероятность того, что неожиданно представиться возможность выгодного инвестирования.
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связанно с определенными потерями; с некоторой доли условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной. Можно быть прибыльным (по данным бухгалтерского учета) и одновременно и испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, но и привести к банкротству.
Расчет операционного и финансового циклов
В числе важнейших характеристик эффективности текущей деятельности - показатели продолжительности операционного и финансового циклов. Операционный цикл - это условное название периода - типового повторяющего элемента производственно-коммерческого процесса, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах). Аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительности операционного цикла. Начало операционного цикла - появление нематериальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки "сырье - продукция - расчеты - денежные средства", а его окончание появление на балансе выручки от реализации произведенной и обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, то есть с момента формального вложения денежных средств в запасы, и заканчиваются моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки (рис.1.2.5). Алгоритм расчета имеет вид:
где - оборачиваемость запасов (в днях);
- оборачиваемость средств в расчетах (в днях).
Из формулы видно, что приведенный индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике - благоприятная тенденция. Среднеотраслевые значения этого показателя, а также частных показателей оборачиваемости могут использоваться при оценке базовых параметров планируемого к внедрению нового проекта как ориентиры для расчета суммы средств, которую необходимо зарезервировать. Финансовый цикл есть условное название периода как типового повторяющего элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком, как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла.
Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами, характеризуется не только современностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимно уравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла Dcc, рассчитываемый по формуле